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　　王鑫晨提出，本轮ChatGPT引领的人工智能发展具有特殊性，核心遵循Scaling Law范式，即“模型越大，能力越强”，这一路径区别于以往AI领域的摸索模式，大幅降低了大厂及资本的投资风险，让资本投资更无顾虑；加之美国大厂及各国政府为提升AI能力陷入“军备竞赛”式竞争，推动行业疯狂投入资本支出，今年仅数据中心领域就将有七八千亿美金投入，占美国GDP的2%-5%，远超原有产能供给，很多供不应求的地方有非常大的价格弹性，可能会有非常大的利润弹性。

　　关于AI领域是否存在泡沫，王鑫晨认为无需对长期前景悲观。他提出，海外普遍认为AI创业公司存在一定的泡沫：头部创业公司营收利润惨淡，却承诺高额资本支出，需短期实现千亿美金级收入才能支撑，且未IPO已获万亿美金级高估值，市场不看好其短期达标。但对于AI产业的另一股势力上市互联网大厂来说，千亿美金级AI投入仅占经营性现金净流入60%-70%，风险可控。他表示，AI产业多数领域健康发展，仍处初期，虽有周期波动，无需长期有悲观情绪。

　　谈及AI软件应用，他将其分为消费级与企业级两类。消费级领域，新型应用已崛起，如同海外ChatGPT，占据大量使用场景，既替代了部分传统应用、催生新机遇，也给原有应用带来被颠覆的风险。当前“智能体(Agent)”成为热门方向，未来有望通过语音交互，让AI这类工具完成外卖、电商、社交预约等全场景消费任务，彻底颠覆现有应用形态；目前AI与手机的合作、AI软件的Agent产品虽尚不成熟，但行业发展方向已明确，胜出的应用将暗藏投资机遇。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。仅为个人当前市场观点，不构成嘉实基金管理有限公司投资建议。