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　　然而，差异在细节中显现。红利指增策略的核心因子必然且深度聚焦于红利本身及相关维度。龙舫分析，私募红利指增策略的多因子量化选股模型中，股息率、低波动因子构成核心支柱。部分头部机构更进一步，利用机器学习模型动态优化因子权重，精细调整对股息率、现金流稳定性、财务健康度等指标的考量。王丽补充说，红利指增策略在因子构成上往往会添加大模型处理的另类数据因子，与纯量价的机器学习模型形成优势互补，希望优选到质地优良且能持续高分红的个股。相较之下，传统宽基策略则综合运用量价、基本面、另类数据等多因子，并需根据多变的市场风格灵活调整因子暴露以应对极端行情。

　　在交易和组合构建层面，龙舫点明了一个关键区别：传统宽基指增策略通常严格限制行业和风格的过度暴露以控制跟踪误差；而红利指增策略允许更高的行业偏离度，使得其行业集中度天然较高。张锦升则从选股范围的角度介绍说，红利指数的成分股数量通常远少于主流宽基指数，这使得红利指增策略的选股池相对较小，持股也更为集中。李春瑜特别提及，由于更侧重股息率、现金流、估值等基本面因子，红利指增策略的换手频率通常低于以量价因子为主的传统宽基指增策略。

　　低波动、小回撤、收益稳定是受访者公认的红利指增策略亮点。王丽说，中证红利指数过去十年持续跑赢其他宽基指数，成分股均为基本面优良、持续分红的优质上市公司，指数整体波动幅度更低，具有一定债券属性，安全边际更高。硬币的另一面则是其在进攻方面可能相对不足。前述受访业内人士不约而同地表示，在普涨的强势市场环境中，红利指增策略的进攻弹性和绝对收益空间往往落后于其他策略。张锦升则从归因角度分析，较小的选股范围在一定程度限制了量化模型最大化地发挥选股能力，导致相对于其他传统宽基指增策略，超额收益可能相对有限。

　　对于投资者的具体操作，业内人士也提供了多维度的挑选与配置建议。张锦升说，红利指增策略往往更适合风险偏好极低、追求低波动的投资者，通常来说这类产品并非量化产品的主流。他建议，对于大部分普通投资者，对标中证500或中证1000的指增产品可能更为适合；风险承受能力更强的激进型投资者，则可考虑波动更大但预期超额收益更高的量化选股策略。王丽同样认为，配置指增产品要根据投资者风险偏好、配置久期、指数的波动性以及对市场未来风格的判断来进行挑选。