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　　根据最新披露的公募基金2025年四季报，截至2025年底，光模块龙头中际旭创300308）首次登顶，成为公募基金的头号重仓股。另一家光模块龙头公司新易盛300502）紧随其后，位居公募基金第二大重仓股。与之相对应的是，此前轮流坐头把交椅的宁德时代300750）与腾讯控股，此番退居其后。与此同时，矿业巨头紫金矿业601899）史无前例地跻身重仓股前五，而寒武纪、东山精密002384）、沪电股份002463）、工业富联601138）、天孚通信300394）等更多AI概念股，则醒目地出现在公募基金前五十甚至前十的重仓股名单中。

　　中国公募基金诞生二十多年来，其重仓股的变动情况，堪称中国经济与产业演进的写照。二十多年前，中国经济在加入世贸组织后迸发出巨大活力，以石化、钢铁、汽车、电力、银行为代表的“五朵金花”，成为基金持仓的核心，那是以投资驱动、重化工业蓬勃发展的时代注脚。在2007年的牛市行情中，资源与金融地产股的辉煌，映照着全球大宗商品繁荣与城镇化快速推进的宏观图景。在此后的移动互联网年代，基金重仓股又被东方财富300059）、立讯精密002475）等概念股所刷新。在核心资产行情中，代表品质消费的贵州茅台600519）、美的集团000333）、中国中免601888），纷纷成为公募基金的座上客。

　　本质而言，每一次重仓股结构的重大调整，背后都是主导产业动能的切换，也是经济增长引擎的迭代。中际旭创的登顶，标志着始于2023年的全球AI浪潮，已经从主题炒作、预期博弈，进入了以扎实业绩和清晰产业趋势为支撑的“基本面投资”阶段。从某种程度看，公募基金以总计1190只产品、784亿元持仓市值的集体选择，用真金白银下注，或许存在部分泡沫，但更多是对一条高景气、高增长黄金赛道的集体确认，也宣告一个以人工智能为核心驱动力的新经济周期已然来临。

　　同AI概念股备受追捧形成鲜明对比的，是不少传统资产的黯淡。曾几何时，“喝酒吃药”是基金获取稳定超额收益的不二法门，贵州茅台长期占据重仓股榜单前列。但在最新的基金前50大重仓股名单中，传统定义的消费医药公司仅有11家上榜。在基金重仓股名单的更迭背后，则是宏观经济环境、产业生命周期与投资者预期的深刻变化。在经济增长模式从高速转向高质量、从要素驱动转向创新驱动的宏大转型中，传统行业的增长弹性与想象空间面临重估，而代表新质生产力的科技成长板块则承载了更多期待。