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　　徐朝贞：投资港股跟A股混合型的基金，是一个很好的投资方法。因为同样一个标的，在不同的市场挂牌，港股现在比A股基本上都便宜非常多。所以，就投资而言，同样的东西价钱卖得比较低，我们当然是选价钱低的。但是有一点要提醒大家，为什么它的估值会低?因为港股基本上大部分的投资人都是全球性的投资人。他们现在投资A股有一定的困难度，因此投资港股来做代替。所以全球性投资人有时候，反而对中国的股票没有那么了解，甚至有种情绪性的反应，一旦中国市场有什么风吹草动，首先就是把港股卖出，所以可以看到这样估值比较低的情形。所以，就中国A股的投资者而言，如果你可以透过不管是沪港通也好，或者是这样混合型基金也好，如果你看好A股未来的走势的话，我觉得这样一个投资策略，相对比单纯投资A股是更加合适的。

　　另外一个部分就是看投资的范围。因为公募型的FOF，至少就我了解，它的类型其实可以有很多，它可以有纯粹股票型的FOF，纯粹债券型的FOF，或者是配资型的FOF，甚至是海外的FOF，在这样一个情形之下，每一个类型的所谓的FOF，它投资的相对适合的基金数基本上也就没有一定的定数。如果你有投资海外，目前来看，公募基金可以投资海外的唯一的途径就是投资QDII基金。QDII基金它的申购赎回，基本上又比国内的基金相对来看，流动性更弱了一点。它付赎回款的时间也拉得更长。所以，如果投资海外的比重拉高，我建议投资海外的只数，即便同一个类型，可能也要分到三只甚至四只做投资。

　　徐朝贞：如果有机会的话，就分批换一些美金。现在往后看，人民币相对美元还是有一定的贬值压力。不建议一次在一个点就换了，可以分批地布局去买美元。有几个好处，第一，不管再怎么换，这个比重占你整个资产组合里面，相对来看是小的。二，只要出国，基本上美元相对实用性还是比较强。所以，以现在的世界，不论是人民币兑美元的未来的看法，或者是实际上的使用需求，再加上在国内换汇有一些要求，种种的加叠起来，我觉得如果有机会的话，你就分批做布局、以未来的宏观角度来看美国，基本上还是属于加息的局面。就很明显地看到两国的货币政策，基本上是走在不同的轨道上。一国的货币政策如果是偏紧的话，通常这一国的货币是会往上走的。

　　海外的投资人对中国的经济成长担忧相对来看是比较强的。在香港市场，很多海外的投资人，不看好中国股市基本上是看空港股的，所以造成港股的估值相对来看是比较偏低。但是如果是一个看好A股，看好中国股市的投资人，我觉得港股+A股这样一个投资策略，我觉得是一个相对比较好。因为A股有很多的散户的投资人，在中国股市表现好的时候，他们会一窝蜂地涌进，会造成A股的表现会往前冲得更快很多。但是对一个价值型的投资者而言，同样的一个公司，如果它上涨来看的话，以港股现在的估值相对比较低，所以它的投资的价值性而言，基本上会是比较好。

　　所以，与其说你把这个QDII基金视为不同于A股的投资的工具，我倒是觉得，你可能要回过头来看看这个QDII基金，它的投资的底层的资产到底是什么。如果你看好黄金的话，你就去买黄金基金，不论它是不是QDII。如果您看好的是日本股票，或者是您看好是欧洲股票，那您该买的是相对应的QDII基金，而不是只要看到QDII基金，就好像都要配置。因为现在QDII基金范围也蛮大的，表现好的和不好的，其实差异蛮多。表现最好的长三成，表现不好的还是负的报酬。

　　但是，美国股票基金相对来看，现在的美国股价指数，基本上已经买到历史的高点，从本益比的角度来看，已经高于历史的平均值。我们看到一个基本现象，就是美国的上市公司的获利是不断地往下走，而且好几季了，但是美国上市公司的股价是不断地往上走。这个好像有一点背离的情形。会有这样的情形发生，短线上可能来自于情绪性的资金的涌入。更重要的是，可能大家都可以想象得到，美国的量化宽松，或是全球更多的货币涌入，所以现在美国，不只是美国，很多的成熟市场面临的情形是，股票不断地往上走，创历史新高，债券的价格也是创历史新高，债券的收益率创历史新低。这在过去来看，是一个比较不合理的情形，终究会有一个市场要做修正，或者是两个市场同时要修正。我个人对美国QE是没有这么的乐观，我不会这样做预期。

　　一旦大家发现，美国仍然是要照着加息的步调向它原来的规划走的话，我想这些资产价格会有蛮大的回调的压力。这一点可能要提醒在现场参与的投资人。至于你要配置多少的QDII基金相对比较合适，那就看看投资QDII基金的目的是什么?一般的家庭投资，也因为我们可能家庭的资产没有在很大的情况之下太分散，我觉得也并不是一个很好的效果。有人说要把鸡蛋分散到不同的篮子里，另外有一派说法是，把鸡蛋放到一个篮子里，而不是两个篮子，然后把这个篮子看好，我觉得来得更重要。

　　我觉得新能源汽车和医疗保健这两个行业，我个人是比较看好的。因为毕竟一个是高端制造业，一个是典型的成长防御型行业。以投资时钟理论来看，可能现在我们处于经济放缓，通胀也在逐步下降的这么一个象限。这个象限可能最好的权益类资产配置种类就是一些可选消费，还有一些防御型的行业。这样来看的话，我觉得大国网友提出新能源汽车和医疗保健两个行业，我个人是相对看好的。而且相信这个网友取名叫大国，也是相信我们中华大国必然会崛起，大国崛起也必然会带来对高端制造业等领域的需求提升，新能源汽车也是高端制造业的重要的一个方向。

　　郝鹏：定投周期的话，我觉得是根据个人的风险偏好特征，还有经济周期等因素共同决定的。我个人认为，目前来看基金定投周期大概在三到五年较为合适。从历史经济周期来看，最多三到五年的时间可以包含一整个从经济放缓到一个恢复增长这么一个时期。刚才也提到，从投资时钟理论来看，我们现在可能是处于投资时钟的第三象限，即经济放缓，通胀也是在逐渐下降的这么一个情况，需要逐步地过渡到第二象限，也就是经济逐渐恢复增长的这样一个过程。在这个过程中可能股票，或者说权益类的资产，它的收益特征会逐步的表现出来。在这样一个周期过程的开始阶段，更适合我们做基金定投，也就是说从市场的底部进入，然后在市场的高点止盈兑现，在整个过程中通过基金定投平抑市场波动。

　　如果收益比例达到多少适合抛出，这个也是跟个人的一个风险偏好有关。我自己中性一点的风险预期，可能10%到15%可以考虑适当地去止盈。但是我也给大家一个建议，如果你做基金定投想去止赢的话，我建议也是采用分批的方式止赢。因为毕竟谁都希望可以卖在牛市的最高点，但这是一个可遇不可求的事情。通过分批止盈赎回，比如每次赎回已投资金额的三分之一，或者四分之一，这些可能效果会更好一点，可以减少部分市场继续上涨损失的机会成本。

　　郝鹏：我觉得讲到分级基金套利这块，涉及的专业性会多一些。分级基金的套利，这确实是一个相对进阶或相对高阶一点的一个投资策略吧。如果单纯地说分级基金A是溢价，B是折价的话，这个其实也不能说现在就有套利的机会。跟大家简单地普及一下，分级基金的折溢价套利大概有两种形式，一种就是说分级基金整体是溢价的，这样就会在一级市场申购这种基金，然后进行分拆，然后到二级市场分别卖出分级基金的A份额和B份额，这样的话才算完成了一个溢价套利过程。

　　折价套利就是相反做，我从二级市场上分别按比例买进A份额和B份额，然后合并成母基金，最后到一级市场去赎回。但是这里要提示大家一下，分级基金的折溢价套利，并不是无风险套利，它还是有风险的。因为现在深交所的分级基金大概都是要T+2或T+3才能完成整个套利流程，其实投资者会承受在合并或者拆分过程中，分级基金母基金的波动风险以及在套利过程中整体折溢价水平变化的一个风险。对于溢价套利来说，还特别要关注拆分后子份额的流动性风险。所以说，分级基金的折溢价套利不能单纯的看某一类份额是折价或是溢价，而是要关注整体的折溢价水平及其他一些市场因素。

　　郝鹏：首先第一个问题，基金定投的频率是每日投一次，还是每周投一次，哪种方式更有利于摊薄风险，这个要看你定投选择的具体标的的波动情况，如果它的波动率很大，选择以日为频率进行定投，可以更好的实现平抑市场波动风险的效果。但如果选择的标的是波动相对没有这么剧烈的话，可能每周投一次，甚至月度定投，也可以起到比较不错的效果。毕竟基金定投是时间的朋友，我们要以一个长期投资理念来理解和实践基金定投才能达到一个较为理想的效果。

　　关于如果有10万资金如何进行配置比较合理的这个问题，具体还是要应该从自己的一个风险偏好来决定。如果你是稳健型的，可能要六成以上配置固定收益类的产品。可能一成到两成，配置到权益类的产品，还有一两成留到现金管理类的产品上。如果你相对比较激进的线万都要配到权益类资产，甚至还可能要适当选择一些带有杠杆或非线性的衍生品投资工具进行配置。所以说，不同风险承受能力的客户来做同样一个金额的资产配置操作，差别还是很大的。